国产全面突围：龙头订单爆满，产能告急
在需求激增之下，多家液冷生产企业处于满负荷生产状态，并在不断扩充产能。有企业表示，2026年第一季度液冷产品产量已超去年半年水平，客户数量较去年同期实现数倍增长。
A股市场液冷产业链概念股接近50只。截至4月10日，13只概念股今年以来涨幅超过20%，其中6股累计涨幅超过30%，包括申菱环境、光环新网、鼎通科技、鸿富瀚等。
从机构关注度来看，今年以来获得机构调研的有16家，中航光电、鼎通科技、华峰铝业、银轮股份等9股均获得10家以上机构调研。
受益A股上市公司梳理
液冷产业链涉及系统集成、核心部件、冷却液等多个环节，A股市场相关概念股接近50只。以下为核心受益公司梳理：
英维克（002837）
作为A股液冷板块中的“标杆性企业”，英维克已构建起从上游核心部件到下游全场景解决方案的垂直产业链。公司UQD快接头已进入英伟达MGX生态，BHS-AP平台冷板通过英特尔测试与验证。据路透社报道，谷歌采购团队已与英维克会面洽谈，公司已完成Google第二轮审厂，双方草签美金级液冷框架订单。2025年前三季度营收40.26亿元，液冷业务收入占比已超20%。
申菱环境（301018）
公司液冷产品包括冷板式和浸没式，均有规模化成熟应用。在赛迪统计口径下，2024年中国液冷数据中心市场CDU厂商排名第一。2024年数据服务板块收入占比首次突破50%，液冷产品营收同比增长190%。今年2月公告将投资8亿元建设申菱液冷新质智造基地，预计新增年产值约10亿元。公司总裁公开表示“现有产能趋向于饱和，扩产扩建迫在眉睫”。
高澜股份（300499）
公司可提供冷板式、浸没式及集装箱式液冷等多种液冷解决方案，PUE最低可降至1.1以内，较传统风冷减少30%至40%能耗。作为液冷领域“老兵”，公司在CDU、浸没式双路线均有布局，弹性较大。
曙光数创
中科曙光旗下液冷业务主体，在浸没式液冷领域市占率领先。近日发布全球首套MW级相变浸没液冷整机柜方案，技术领先优势显著。方案最高支持单机柜功率超过900kW，散热能力超过200W/cm²。
中航光电（002179）
国内较早具备整体液冷散热系统方案提供能力的供应商，在高效散热、智能温控、精准流量分配、系统集成方面深耕多年。今年以来获得120余家机构调研，位列液冷概念股机构关注度之首。
鼎通科技（688668）
公司新增液冷产线主要因液冷产品订单持续，现有产能无法覆盖需求。在手订单充足，224G产品风冷散热器和液冷散热器主要根据客户订单需求配备。公司2025年年报显示净利润同比增长近118%。
领益智造（002600）
子公司立敏达是国内液冷行业核心代表，核心产品分水器与液冷板在2025年已实现小批量出货10万套；2026年规划产能跃升至百万套级别，实现10倍量级增长。公司2025年净利润同比增长超30%。
东阳光
2025年12月，东阳光宣布旗下液冷业务子公司已与大图热控完成并购框架协议签约。大图热控具备约40万片/年的液冷板设计与生产能力，通过本次并购，东阳光在液冷技术与高性能散热领域的战略布局迈入关键阶段。
蓝思科技（300433）
2025年12月公告拟战略收购PMG International，进而获得元拾科技95.1%股权，快速获得液冷散热系统集成能力。在光波导镜片高精度自动化组装等领域亦有技术突破。
此外，同飞股份（300990）2025年净利润同比增长近65%；飞荣达（300602）液冷领域订单有序开展交付；银轮股份（002126）在热管理领域持续深耕，均获得10家以上机构调研。
产业拐点已至
液冷产业正从试点示范迈向规模量产阶段。政策端，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》《算力基础设施高质量发展行动计划》等文件持续加码。供给端，多家企业处于满负荷生产状态，客户数量较去年同期实现数倍增长。技术端，国产浸没式冷却液已实现量产，价格仅为进口产品的四分之一。
