全球锂资源市场正在经历一场由“过剩”向“短缺”的戏剧性逆转。摩根士丹利最新调研显示，锂市场预计将于2026年下半年正式步入供应短缺区间。这并非简单的周期波动，而是由供给端“硬约束”与储能需求爆发共同驱动的结构性逆转。
供给“退潮”：矿端扰动构筑硬约束
供给侧的收缩远超市场预期。摩根士丹利已将2026年全球锂供应增量预期从年初的50万吨大幅下调至40万吨，这意味着约10万吨的供应缺口。
收缩主要来自两大“黑天鹅”。国内方面，宜春正经历史上最严矿权整改。受环境和地方政府因素影响，枧下窝锂矿的重启已推迟至2026年第四季度，下半年可能另有七座锂云母矿面临停产。据《证券日报》调研，宜春四家核心锂云母矿山预计于2026年5月起全面停产，启动主矿种由“陶瓷土”变更为“锂矿”的换证审批流程。矿山一旦关停，复产周期长达一年，这意味着供给能力的长期削弱。
海外方面，津巴布韦的出口限制政策直接冲击了约2万至3万吨的供应量。即便部分企业获得出口配额，不确定性仍在产业链上游制造紧张情绪。
需求“接力”：储能接棒电动车成新引擎
在新能源汽车增速趋稳的背景下，储能系统正以“第二增长曲线”的姿态重塑锂电需求格局。摩根士丹利预计，2026年储能领域的需求增量将达到50万吨，足以消化当前的供给缺口。
这种需求的刚性体现在多个维度。国内方面，储能容量电价政策出台，市场化需求驱动国内储能订单呈现爆发式增长；海外方面，欧洲天然气价格上涨和电价市场化发展均推动储能需求高速增长。据36氪报道，头部电池厂门口每天都有车企和储能厂派的人“堵门”抢货，储能电池正吞噬近乎一半的磷酸铁锂产能。
当前全球锂盐库存处于极端低位。据统计，显性库存不足10万吨，低于一个月的全球需求量。这种低库存水平意味着价格对供需变化的弹性将极为敏感。摩根士丹利预计，锂价将在2026年第四季度触及每吨25万元的高点。
受益A股上市公司股票
在这一轮由“硬短缺”驱动的结构性行情中，拥有上游矿产资源且成本控制优异的公司将最大程度享受红利：
· 天齐锂业：坐拥全球最优锂辉石矿格林布什，资源完全自给，成本处于全球曲线最左端
· 赣锋锂业：耗资超6亿美元收购非洲马里Goulamina锂矿100%股权，构建覆盖辉石、盐湖及黏土的广泛资源组合
· 天华新能：深度绑定头部客户，锂盐产能快速扩张，业绩弹性显著
· 永兴材料：拥有国内优质锂云母资源，成本控制能力突出
· 西藏矿业：拥有扎布耶盐湖资源，受益于盐湖提锂技术进步
· 威领股份：锂矿概念活跃标的，近期受资金关注
